CSN vende braço de cimento por R$ 12,7 bilhões, abre mercado brasileiro a grupo chinês e tenta reduzir dívida

A Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) vendeu a CSN Cimentos ao grupo chinês Huaxin Building Materials Group por R$ 12,7 bilhões. O negócio foi assinado no sábado (7) e formalizado neste domingo (8). A operação depende de aprovações regulatórias e pode alterar a dinâmica do mercado brasileiro de cimento, além de contribuir para a redução do endividamento da siderúrgica.

O valor de R$ 12,7 bilhões corresponde ao chamado enterprise value, que considera a empresa como um todo, incluindo dívidas e capital de giro. Descontados os passivos e o capital de giro que permanecerão com a operação, a Huaxin estima desembolsar aproximadamente R$ 9 bilhões pela aquisição de 99,99% das ações da cimenteira.

O preço final ainda poderá ser ajustado na data de fechamento, de acordo com a dívida líquida e o nível de capital de giro da companhia naquele momento. A transação precisa ser aprovada pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), obter consentimento prévio da Agência Nacional de Energia Elétrica (Aneel) e passar por procedimentos regulatórios na China.

A Huaxin Building Materials Group é uma das principais empresas chinesas de materiais de construção, com atuação concentrada em cimento e produtos relacionados. Com a aquisição, o grupo ingressará pela primeira vez no mercado brasileiro de cimento, em um movimento classificado pela própria companhia como estratégico.

Em comunicado sobre a operação, a empresa chinesa afirmou que a transação representará “a primeira entrada de uma cimenteira chinesa no mercado brasileiro” e estará entre as maiores aquisições industriais realizadas por grupos chineses no segmento de materiais de construção no país. Com a compra, a Huaxin passará a controlar a segunda maior produtora de cimento do Brasil, com capacidade anual de 16,3 milhões de toneladas.

Para a CSN, a venda é uma etapa central do plano de desalavancagem, em um cenário de prejuízos crescentes e pressão sobre o mercado de aço, especialmente por causa das importações de baixo custo, principalmente provenientes da China. No primeiro semestre deste ano, a companhia acumulou prejuízo líquido de R$ 1,3 bilhão, ante R$ 862 milhões no mesmo período do ano passado. Apenas no segundo trimestre, a perda foi de R$ 773,1 milhões.

“A transação constitui uma etapa importante na estratégia da companhia voltada à redução do seu endividamento e o equacionamento da sua estrutura de capital”, afirmou a CSN em comunicado ao mercado. A empresa informou que pretende concluir a operação assim que todas as condições forem cumpridas pelos órgãos reguladores brasileiros e chineses.

Parte dos recursos já está vinculada a compromissos financeiros. Neste ano, a CSN contratou um financiamento com o Morgan Stanley e o Banco do Brasil, usando a venda da CSN Cimentos como garantia. A companhia também negocia com bancos uma antecipação do valor a receber para acessar os recursos antes do fechamento formal da transação.

A CSN ingressou no setor de cimento em 2009, no Rio de Janeiro, aproveitando sinergias com suas operações siderúrgicas. Em pouco mais de uma década, expandiu a atuação por meio de aquisições. Em 2021, comprou a Elizabeth Cimentos e, no ano seguinte, assumiu as operações da LafargeHolcim no Brasil. A estratégia permitiu integrar fábricas, unidades de moagem e reservas de calcário, levando a empresa à vice-liderança do mercado nacional de cimento.

O processo de venda começou em março, como parte de um plano mais amplo de desinvestimentos. No fim de outubro, a CSN concedeu exclusividade de dez dias à Huaxin após uma disputa competitiva. A proposta do grupo chinês superou a apresentada por um consórcio formado pela brasileira Votorantim e pela italiana Cementir, além de outras ofertas recebidas.

Com capacidade de 16,3 milhões de toneladas por ano, a CSN Cimentos ocupa atualmente a segunda posição no mercado brasileiro. A mudança de controle tende a influenciar o equilíbrio de forças do setor e a participação da Huaxin na definição de estratégias e investimentos no país.

A entrada de um grupo estrangeiro de grande porte pode ampliar a disputa por eficiência, tecnologia e escala. A Huaxin passará a concorrer com marcas já consolidadas, o que poderá influenciar, no médio prazo, decisões relacionadas à construção de novas fábricas, à modernização de unidades e à política comercial com construtoras, varejistas de materiais e distribuidores.

No curto prazo, a expectativa é que os contratos existentes, as marcas de cimento e o abastecimento do mercado sejam mantidos enquanto a operação tramita nos órgãos reguladores. Eventuais mudanças mais profundas em preços ou no portfólio dependerão da estratégia adotada pela Huaxin após a efetiva transferência do controle e das condições do setor da construção civil, que ainda se recupera em ritmo moderado.

A decisão da CSN de deixar o negócio de cimento busca reforçar o caixa e reduzir a dívida em um momento de resultados pressionados, sobretudo nas áreas de aço e mineração. Ao concentrar recursos em suas atividades principais e em ativos considerados mais rentáveis, a companhia pretende enfrentar um ciclo de margens menores e juros elevados, que aumentam o custo do endividamento.

Segundo a CSN, o processo competitivo reuniu diferentes interessados, mas a Huaxin apresentou a melhor combinação entre preço e condições. O valor de R$ 12,7 bilhões, com pagamento líquido estimado em aproximadamente R$ 9 bilhões, foi considerado suficiente para apoiar a reestruturação financeira da siderúrgica, que vinha sinalizando ao mercado a intenção de reduzir sua alavancagem.

No mercado financeiro, o anúncio foi recebido positivamente. Na sexta-feira (6), véspera da assinatura do contrato, as ações ordinárias da CSN subiram 8,89% na B3, ficando entre as maiores altas do dia. O movimento refletiu a expectativa de melhora na estrutura de capital da companhia após a venda.

Fonte: Miraí Broadcast